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持续推进新三板市场改革创新 服务粤港澳大湾区和华南地区高质量

持续推进新三板市场改革创新 服务粤港澳大湾区和华南地区高质量

尊敬的各位领导、各位来宾、各位朋友:

大家上午好!很高兴来到广州,参加今天的“2020新三板高峰论坛暨新三板南基地揭牌仪式”。一直以来,新三板的改革发展得到了广东省、广州市、荔湾区等各级政府机构,以及南地区社会各界的大力支持,我谨代表全国股转公司对各单位的支持表示衷心的感谢!对各位的光临表示热烈的欢迎!华南地区经济增长动力强劲、创新创业方兴未艾,区域内中小企业数量众多、业态丰富,持续推进三板市场改革创新,提升新三板市场对华南地区中小企业的在地化服务能力,对于强化资本市场服务粤港澳大湾区和华南地区高质量发展,助力区域内新经济发展具有重要意义。下面我就新三板改革发展谈三点意见,不妥之处请大家批评指正。

一、客观辩证地看待新三板改革发展历程

今年是我国资本市场的“而立之年”,三十年来,我国资本市场从无到有、由小到大,实现了跨越式发展。新三板作为我国资本市场的新兴力量,承载着服务中小企业和民营经济的重要使命,在改革中前行、在创新中发展,市场影响不断扩大,在支持经济结构转型升级、服务创新型国家战略、助力实体经济高质量发展方面发挥了重要作用。放在资本市场三十年的历程中,新三板改革发展之路并不长,但无疑是具有重要意义的探索实践。第一,新三板的设立,是顺应经济发展形势、更好服务实体经济多元化需求的重要体现。随着我国经济结构的转型升级和经济领域开放程度的不断深化,中小企业、民营经济蓬勃发展,对资本市场服务也提出了更广泛的需求。正是在这一背景下,新三板应运而生。第二,新三板的发展,是我国多层次资本市场建设迈出的最坚实一步,是补齐资本市场服务中小企业和民营经济短板的重要举措,对于扩大资本市场覆盖面、完善市场体系和结构、提升直接融资比重都发挥了积极作用。第三,新三板的创新探索,如包容的准入条件、高效透明的审核机制、分层分类监管、做市商制度等,为我国资本市场改革发展提供了有益经验,贡献了“新三板智慧”。

经过近八年探索,新三板形成了一套与中小企业及其投资人需求较为契合的制度和服务体系。截至2020年11月底,新三板累计服务1.34万家挂牌公司,其中民营企业占比93%,中小企业占比94%,近7000家公司合计融资超5200亿元。新三板已成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。特别是本次全面深化改革落地后,新三板的市场定位更加清晰,市场特色愈发突出,市场结构有所完备,各类制度供给迈上新的台阶,市场发展的基础得到进一步夯实。

本次改革制度落地后,我们及时进行了改革效果阶段性评估和调研。调研中注意到,社会各界对提升新三板市场功能仍有很多的关切和期待,部分市场主体认为目前新三板流动性比较低,市场吸引力仍然不足。相关意见建议我们都在认真研究、统筹推进。同时,我们也希望市场各方能够历史地辩证地看待新三板改革发展现状,对市场改革发展的阶段性矛盾多一份包容和理解。

一是新三板市场还很年轻,需要时间的沉淀。讨论新三板改革发展成效,不能局限在这几个月、这一年,而是要放到市场整个发展历程中去定位、去判断、去研究,要尊重市场建设发展的一般规律。从全球资本市场发展历程看,新兴市场成长壮大都不是一帆风顺的,有些甚至一度不被看好。如纳斯达克,大家都很熟悉,成立于1971年,建设了20多年才改善了流动性,30多年才注册成为证券交易所,40多年才取得全球公认的地位。沪深交易所也经历了30年的发展,期间不断遇到问题和挑战,现在仍在持续改革创新。我国台湾的柜买中心成立于1988年,发展了约10年才开始崭露头角,这都是新兴市场发展的客观规律。新三板从无到有、从小到大,用史无前例的速度建成了全球最大的中小企业融资市场,短短几年诸多改革措施顺利推出,应该说成绩是主要的。新三板面临的问题我觉得是发展中的问题,也应当在发展中逐步加以解决。

二是流动性问题是中小企业融资难题的具体体现,需要不断探索解决路径。资本市场根据服务对象,呈现不同的市场特征。新三板定位于服务中小企业、民营企业,因此中小企业发展中面临的困难会通过各种形式反映到市场中来,流动性问题就是其中之一。从流动性的基础条件看,中小企业的股本规模、股权分散度以及市场知名度等,对流动性的支持都不如大中型企业。从市场设计看,引导资金支持中小企业发展、实现“投融两活”是一个世界性难题,各国资本市场都有探索,但还没有一个可通行的非常成熟的路径。从经济高质量发展要求看创新是我国现代化建设全局中的核心,科技自立自强是国家发展的战略支撑,资本市场发挥价格和价值发现、风险识别功能的重要性不断提升。这就需要我们继续深入研究企业经营与经济创新驱动的关联形式,找准技术迭代、科技进步、产品更新带来的发展窗口,引导市场形成与中小企业特征相适宜的估值方法,为投资者准确识别有投资价值的企业和有效管控风险提供支撑。

三是新三板正处于“成长+蜕变”的关口,市场的诸多现象是这一阶段的特殊产物。具体讲,“成长”就是新三板发展历程较短,诸多创新服务还在探索阶段,需要在实践中不断优化完善;“蜕变”就是在新证券法框架下实施的本次改革,夯实了新三板“场内、公开、集中”的市场性质,补齐了公开发行、连续竞价、公募基金等制度空白,完备了股票市场的共性功能,为我们持续深化改革,进一步改善市场流动性、促进投融两端平衡、完善市场服务体系,打造市场品牌和特色奠定了坚实基础。

        二、全面深化新三板改革成效正逐步显现

按照党中央国务院部署,在中国证监会的坚强领导下,在市场各方的关心支持下,去年10月启动的全面深化改革各项措施目前已顺利落地实施。总体看,市场运行良好,各方反馈积极,改革效应正逐步显现。

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